万年青股票诊断(万年青：2021年净利润同比增长761% 拟10派8元)

中证财讯 万年青（000789）4月16日披露2021年年度报告，公司实现营业总收入142.05亿元，同比增长13.37%；归母净利润15.93亿元，同比增长7.61%；扣非净利润14.90亿元，同比增长7.18%；经营活动产生的现金流量净额为18.73亿元，同比下降16.25%；基本每股收益为1.9981元，加权平均净资产收益率为23.20%。拟向全体股东每10股派8元（含税）。

数据统计显示，万年青近三年营业总收入复合增长率为11.64%，在水泥制造行业已披露2021年数据的18家公司中排名第5。近三年净利润复合年增长率为11.88%，排名9/18。

2021年度公司主营业务中，水泥收入83.59亿元，同比增长12.37%，占营业收入的58.84%；混凝土收入28.74亿元，同比增长9.38%，占营业收入的20.24%；贸易收入收入24.60亿元，同比增长15.54%，占营业收入的17.32%。

2021年，公司毛利率为27.36%，同比下降0.78个百分点；净利率为16.24%，较上年同期下降1.29个百分点。值得关注的是，近年来公司毛利率长期低于行业平均水平，但净利率持续高于行业平均水平。

分产品看，水泥、混凝土、贸易收入2021年毛利率分别为34.79%、28.20%、0.25%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额7.68亿元，占总销售金额比例为5.41%，公司前五名供应商合计采购金额33.36亿元，占年度采购总额比例为27.55%。

数据显示，2021年公司加权平均净资产收益率为23.20%，较上年同期下降2.80个百分点，已经是连续第三年下行，但仍长期高于行业平均；公司2021年投入资本回报率为19.04%，较上年同期下降3.11个百分点。

截至2021年末，公司经营活动现金流净额为18.73亿元，同比下降16.25%；筹资活动现金流净额-2.95亿元，同比减少2.09亿元；投资活动现金流净额-8.87亿元，上年同期为-12.71亿元。

2021年，公司营业收入现金比为111.29%，净现比为117.58%。从近年数据来看，公司经营活动现金流入的增速与营业收入增速基本保持同步，净现比有所下降。

营运能力方面，2021年，公司总资产周转率为0.87次，上年同期为0.93次（2020年行业平均值为0.62次，公司位居同行业1/18）；固定资产周转率为2.36次，上年同期为2.72次（2020年行业平均值为1.80次，公司位居同行业3/18）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为17.56次、14.45次。

2021年全年，公司期间费用为8.62亿元，较上年增加1.34亿元；期间费用率为6.07%，较上年上升0.26个百分点。

公司近年主要资产结构变化如下图：

2021年全年，公司研发投入金额为3.89亿元，同比增长7.53%；研发投入占营业收入比例为2.74%，相比上年同期下降0.15个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2021年末资产负债率为37.46%，相比上年同期下降0.80个百分点，处于行业平均水平；有息资产负债率为15.61%，相比去年同期上升0.88个百分点。

年报显示，2021年末公司十大流通股东中，新进股东为中信证券股份有限公司、国寿安保基金-中国人寿保险股份有限公司-万能险-国寿股份委托国寿安保红利增长股票组合单一资产管理计划、胡倩倩、华泰证券股份有限公司、申万宏源证券有限公司，取代了此前的永赢消费主题灵活配置混合型证券投资基金、高毅任昊优选致福私募证券投资基金、新华鑫动力灵活配置混合型证券投资基金、国寿养老研究精选股票型养老金产品-中国建设银行股份有限公司、嘉实核心蓝筹混合型证券投资基金。在具体持股比例上，韩志国持股有所上升，江西水泥有限责任公司、中建材投资有限公司、香港中央结算有限公司、卢德俊持股有所下降。