第一章：华尔街没有新事物

股价在上涨和下跌前，通常都会显现某些习惯。

波动当然有理由，但大盘不会去管原因和理由，也不会花精神去解释。

你和盘势的关系是现在的关系，不是明天的关系。原因可以等待，但是你必须立刻行动，不然就会被抛在后面。

华尔街不可能有新事物，因为投机就像山岳那么古老。股市今天发生的事情以前发生过，以后会再度发生。应该记住的是何时和如何发生。

第二章：生市场的气对你没有任何好处

只有前兆对我的操作有利时，让我满意时才进场。做所有的事都要讲时机。在华尔街，有这么多人根本不能算是大傻瓜，却遭到失败，原因正是这一点。

有一种傻瓜是股市傻瓜，这种人认为他们随时都要交易。——没有人能够一直拥有适当的理由，每天都买卖股票——也没有人拥有足够的知识，能够每次都高明地操作。

不理会基本大势，持续不断操作的意愿，是华尔街上许多人亏损的原因，连专家也不能避免，他们认为每天必须带一点钱回家，好像自己是为固定的薪水工作一样。

如果你错了，别生股市的气。不要跟大盘理论，生市场的气对你没有半点好处。

第三章：凡事都有两面，但股市只有一面

一个人要花很长的时间，才能从他所有的错误中学到所有的教训。我一辈子都在犯错，但是亏损让我得到经验，累积了很多宝贵的禁止事项。

一个人要是想靠这个游戏过活，必须相信自己和自己的判断，而不能根据明牌和别人的推荐进行操作。

我可能没有你想像那样，有那么多有趣的经验。我亏钱的情形和华尔街每一个人亏钱的情形一样。

投机很辛苦，很耗精神，投机客必须随时兢兢业业，否则他很快就不会有什么职业了。

我花了这么多年，才学到不应该赌随后几档的小小起伏，而应该赌预期即将出现的大波动。

有人说凡事都有两面，但股市只有一面，不是多头的一面或空头的一面，而是正确的一面。

第四章：等你知道不该做什么才能不亏钱时，你开始学习该做什么才能赢钱

我第二次在华尔街破产的原因：—— 因为我不顾时节，终年交易，因为我在不能遵照自己的系统，不能依照我靠研究和经验得到的系统交易时，仍然进场赌博。

第五章：不要失去你的部位

一般的股痴，或是一般人习惯叫股虫的人——会做错，我猜想，过度专业化和其他原因一样重要。

这点代表成本极为昂贵的僵硬不化。毕竟投机游戏不完全都是数学或一套套的规则。

即便在我看盘的时候，也牵涉一些超出纯粹算术的东西。其中有我称之为股票行为的东西，就是股票的动作，能够让你根据你所观察到的前例，判断股票是否会这样运动。

如果一支股票的动作不对，别碰它，因为不能精确判断那里出了差错，你就不能了解这支股票要往哪个方向走。不能诊断，就不能推断，没有推断，就没有利润。

要注意股票行为、研究股票过去表现的东西。

应该说，图表能够帮助看得懂图表的人，或者说，能够帮助能吸收图表信息的人。

但是一般的线仙容易变得执迷不悟，认定底部和头部、主要和次要波动，就是股票投机的一切。——要是他把这种信心推展到理智的极限，他注定会破产。

如果大势看好，连世界大战也不能阻止股票变成多头市场，如果大势看坏，就是世界大战也不能阻止市场变成空头市场。一个人想赚钱，所需要知道的一切，只是评估大势。

我经常在获利落袋之后，等待从来没有出现过的回档。大家都说，获利落袋，你绝对不会变穷。是的，你绝不会变穷，但是在多头市场，你获取四点的利润，你也不会发财。

赚大钱不是靠个股股价起伏，而是靠主要波动，也就是说不靠解盘，而是靠评估整个市场和市场趋势。

在华尔街经历这么多年，我想告诉你这一点：我的想法从来都没有替我赚过大钱，总是我坚持不动替我赚大钱！

对市场判断正确丝毫不足为奇。你在多头市场里总是会找到很多一开始就作多的人，在空头市场里也会找到很多一开始就作空的人，他们开始买进或卖出的时候，价格正是在应该出现最大利润的部位上。——但是，他们没有从中赚到真正的钱。

能够同时判断正确又坚持不动的人很罕见，我发现这是最难学习的一件事。但是股票作手只有确实了解这一点之后，他才能够赚大钱。

原因在于一个人可能看得清楚而明确，却在市场从容不迫，准备照他认为一定会走的方向走时，他变得不耐烦或怀疑起来。华尔街有这么多根本不属于傻瓜阶级的人，甚至不属于第三级傻瓜的人，却都会亏钱，道理就在这里。市场并没有打败他们，他们打败了自己，因为他们虽然有头脑，却无法坚持不动。

不理会大波动，设法抢进抢出，对我来说是致命大患。

没有一个人能够抓住所有的起伏，在多头市场里，你的作法就是买进和紧抱，一直到你相信多头市场即将结束时为止。

要这样做，你必须研究整个大势，而不是研究明牌或影响个股的特殊因素，然后你要忘掉你所有的股票，永远忘掉！一直到你看到，或你认为你看到市场反转、整个大势开始反转时为止。——要这样做，你必须用自己的头脑和眼光。

任何人所能学到一个最有帮助的事情，是放弃尝试抓住最后一档——或第一档。这两档是世界上最昂贵的东西。总计起来，这两档让股友耗费了千百万美元，多到足以建筑一条横贯美洲大陆的水泥公路。

有很多次，我对自己开始的判断深具信心，但最后都让别人的建议甚至让自己的不耐烦破坏掉了。一个人对自己的判断没有信心，在这种游戏中走不了多远。这大概是我学到的一切——研究整体状况，承接部位，并且坚持下去。

我可以在看出大反弹即将来临时，还是稳如泰山，看着一半的账面利润被洗掉，丝毫不考虑先回补、反弹时再放空的做法。我知道如果我这样做，我可能失去我的部位，从而失去确定赚大钱的机会，大波动才能替你赚大钱。