本文导读

利弗莫尔是每一代股神都无法忽略的传奇，做多做空均能信手捏来，从5元本金到一亿资本，多次破产却总能东山再起，如果仅仅是凭借运气肯定是做不到的，正因如此，利弗莫尔的一生值得品读。《股票作手回忆录》成于1923年，讲述了利弗莫尔30年的投机生涯，小梁读的是彼得林奇点评版本，本文以他三次破产为主线来回顾本书，总结其伟大的投机经验与教训。最后，也对其悲惨的结局附上自己的理解。本书真的值得读而且值得读很多遍，每一次重读都会让你耳目一新。

序言摘录

“能看对波动方向的人很多，能看对波动并坚持不动的人才真正厉害，一个股票投资者只有牢牢掌握了这个诀窍才能赚大钱，而这也是最难学的。” --凯恩斯

“股市里面赚钱没有捷径，学习大投资家的失败经验就是掌握投资方法最快的捷径。” --凯恩斯

全书回顾

第一次破产-22岁

原文摘要

利弗莫尔14岁中学没毕业就去股票交易所做计价员，凭借其超常的记忆力、强大的心算能力和数字敏感度，每天收盘后复盘当天市场走势，并预测接下来的发展方向。首次交易利用自己精准的判断力，以5美元的本金通过空壳证券公司赚取了3.12美元，开启自己的伟大传奇的投机生涯。21岁携带2500美元开启闯荡华尔街，告别了擅长但非法的空壳证券公司，加入了可以大展拳脚的证券交易商。但是，利弗莫尔没有察觉到两者间的交易规则差异，不了解游戏规则，外加自身进行高杠杆交易，一年后全部赔光破产。空壳证券公司可以理解为“私庄”，不对股票进行实际交易，公司用交易所传回的价格与用户进行结算。证券交易商则需要实际的股票买卖，也就是说成交可能不会能按照挂出的价格执行。虽然经历第一次破产，利弗莫尔却深知永远不要抱怨市场，责任永远不在市场，对市场发火一点好处都没有。有一点需要意识到，那个年代1美元相当于现在的40美元。

经典名言

“华尔街没有新鲜事，因为投机像群山一样古老，股市上今天发生的事，过去曾经发生过，将来也必然再次发生。” --利弗莫尔

“在股市上，你不可能把所有事情都弄得清清楚楚明明白白再采取行动，因为那时候对赚钱来说已经为时已晚。” --彼得林奇

“出错的时候必须认错，然后卖掉。我买的股票里很多都是错误的，妄图100%操作正确注定会亏损。” --彼得林奇

“赚钱的交易不会让你成长，他只会拖你的后腿，你必须从失败和犯错中获得经验。经验必须用金钱来换，所以经验是昂贵的。” --彼得林奇

小梁总结

做任何交易，都需要了解其内在原理和运行规则。小梁曾因没事先了解美股UCO（双倍石油做多）的操作原理，在2020年石油下跌时仅是因为双倍杠杆就抄底该标的，导致后续因操盘基金经理升水调仓一天损耗20个点，事后知道运营机制后深知翻盘无望，在亏损80%的状况下忍痛割肉。有必要不充裕一句，个人一直认为基金经理的目标是保持基金的管理规模，减小风险不清盘，人家是按照点位抽佣金的，所以期货类基金etf千万别碰。

第二次破产-24岁

原文摘要

第一次破产后，利弗莫尔借到500美元，去不认识他的空壳证券公司积累资本，很快，他又带着3000多美元回到了华尔街。先是还了500元债务，紧接着在又按照之前的空壳证券公司的成功经验进行交易，只是认为在交易所的证券交易商交易存在延时，一直忽略了交易的基本原则，也就没能发现交易问题的本质原因，也为这次破产埋下伏笔。随着1901年经济繁荣股市向好，利弗莫尔做多清算后收益达到5万美元。随后反手做空，但是股市太过疲软，实时价格交易的方式导致其成交价格大幅低于在交易所挂单时看到的价格。就这样，他在几天后再一次破产了。

经典名言

“判断对错并不重要，重要的在于正确时获取了多大利润，错误时亏损了多少” --索罗斯

“不能着急，不能在股价的短期波动上下注，而应该把目光放的长远些，去预测股票的整体趋势” --利弗莫尔

小梁总结

是人都会犯错误，股神也不例外，但在错误之后我们应当去挖掘问题根本原因，同时避免再犯同一个错误。这些话说起来容易，做起来真的难，这也是小梁开立公众号记录成长轨迹的原因。在生活中，尤其是股市，人们总不长记性。

第三次破产-31岁

原文摘要

这次破产后，利弗莫尔回了家乡，通过朋友找到了几家空壳证券公司，成立自己的工作室通过电报实现多家同时交易，经过一年的操作便筹集到了足够的资本开车再一次前往他的归属地-华尔街。这一次，他参透了空壳证券公司与证券交易所的本质区别，也意识到了频繁交易加速了其破产的进程。他放弃了之前成功的操作方式--短期价格预测和频繁交易--并称之为赌博；开始研究趋势和大盘，学会了耐心等待，并称之为投机。基于此不断的进行做多做空操作，本金一路上涨，直至1907年，他研究评估经济形势后看衰股市，持续做空。终于在1907年10月24日，融资资金池干涸，银行无可用资金，市场恐慌，股市暴跌，JP.摩根呼吁银行家动用所有的储备金救市。同时，利弗莫尔在当天完成了平仓，因为做空就要在恐慌时平仓，这比操作净赚100多万美元，晚上，摩根请求利弗莫尔放过股市不要再做空。这一天属于利弗莫尔，他成为了一天的国王。

利弗莫尔是天生的操盘手，百万美元对其来说无非是增加了本金，他持续股票交易，并对商品期货产生了浓厚兴趣。并在实战中通过操作小麦和棉花期货取得了不错的成绩，尤其是在轧空棉花期货的事情上让其名声更胜，悲剧也随之而来。在棉花期货大获全胜后，他接受了当时大名鼎鼎的珀西托马斯的邀请，做多棉花的同时做多大量小麦，小麦的走势如期所愿带来了可观收益，但是棉花市场萎靡不振，却还在苦苦支撑，甚至了结小麦多头去回补棉花的亏损。最终在持仓44万包棉花的时候进行了斩仓，百万资产又回到了几十万。祸不单行，利弗莫尔又需全部家当的20万美元治病，可想而知，他想到了利用这个本金去股市博取收益。结果可想而知，股市不会为任何人买单，利弗莫尔再次破产了。

经典语录

“交易者唯一要做的就是分析市场大势（基本面），赚大钱不能靠个股的短期波动，而要靠大波动。换句话说，不能光看个股的起伏，而要判决个股的大趋势和大盘的行情走势。这是赌博和投机的根本区别” --利弗莫尔

“我的想法从来没有替我赚过大钱，总是坚持不动替我赚大钱。不理会大波动，总是设法抢进抢出。是致命大患” --利弗莫尔

“买涨不买跌，投资的关键不在于能否逃顶或抄底，而在于能否保证对买进卖出时机判断的正确率和错误时及时止损的能力” --利弗莫尔

“当一个人研究大盘走势时。他的交易便不会被限制在哪只或者哪几支股票上，他可以通盘买进或者抛出” --利弗莫尔

“即使看准了大盘走势，也要确定时机成熟才能行动。想要快速的暴富，结果必然是快速的亏损。一个人犯错的时候，唯一能做的就是不要再错下去。时刻提防损失扩大，同时尽可能增加利润” --利弗莫尔

“在股票投机中，解读行情很重要，在正确的时间进场，坚持自己的立场也同等重要，但做大的发现还属必须研究和评估经济形势，通过努力的研究和清晰的思考才能赢得胜利” --利弗莫尔

“做期货交易的人切记持一成不变的观点，必须有灵活、开放的思维。关注行情并确立阻力点，一旦确定最小阻力方向就应该顺应它进行交易” --利弗莫尔

“入股价格窄幅波动，波动幅度小到不值一提，试图预测下一次大的波动是上涨还是下跌便毫无意义。通过观察行情确定窄幅波动价格的上下限，并下定决心除非价格突破界限，否则绝不出手” --利弗莫尔

“很多事情能否成功。完全要看是否在适当的时机行动。我从不以过低的价格买进股票。”股价下跌永远不是买入的利用，因为可能跌得更低 --彼得林奇

“操作股票永远要自己做足功课，因为没有人能替你完成，持有一只股票，期待每个早晨都上涨是愚蠢的” --彼得林奇

“别人都在做什么，并不说明你也得跟着做，想要赚钱，就找别人不懂的做，或做盲目的乐观和悲观者不肯做的事情” --彼得林奇

“卖出有盈利的股票，保留亏损的股票，就像把花园里的花拔掉，而去灌溉野草一样。股市就像玩扑克牌，只要手里的牌显示有可能赢，就要紧紧握住” --彼得林奇

“市场就像上帝一样，帮助那些自己帮助自己的人，但与上帝不一样的是，他不会原谅那些不知道自己在做什么的人” --巴菲特

“投资者与投机者最实际的区别在于他们对股市运动的态度上，投机者的兴趣主要在参与市场波动并从中谋取利润，投资者的兴趣主要在以适当的价格取得和持有适当的股票” --格雷厄姆

小梁总结

这次崛起，利弗莫尔完成了质变，抛弃原来只注重盘口短期走势、高频交易的方法，升级为关注基本面、市场与个股大势，在等待中赚大钱的策略。读了这些章节，我对投机有了颠覆性的认识，我越发意识到作为小散，不可能对企业做到100%深入了解，在这个黑天鹅频飞，公司信用信誉堪忧的市场，采用长期投资策略的难度和风险要远大于有效的投机。小梁认为利弗莫尔的投机策略可以一试，至少可以是构成个人炒股策略的重要一环。同时，利弗莫尔在炒股初期就已经建立在右侧和止损的基础策略，这一点，小梁自惭形秽，还在改进的路上，之前总喜欢做左侧硬抗，虽然没怎么亏钱，但是错过了很多时间和好机会。小梁的投资体系也一定是建立在右侧和止损的基础上，在研究市场大势和行业个股发展机会。这一次破产的原因是因为利弗莫尔放弃了自己独立操作思考的习惯，受到了某些知名人物影响才致巨额亏损，在当今信息泛滥的年代，这一点同样值得深思重视，独立思考。

最终崛起

原文摘要

这一次破产后，利弗莫尔已经习惯了大手笔交易，但是，没有办法他只能从小额交易开始。也许是之前的声名大噪，著名证券公司邀请他在其公司交易并无偿借给他2.5W美元，并承诺如果亏光还会再补充本金，就这样利弗莫尔再一次被别人左右，在自己做空某公司后被证券公司老板说服转为做多，当然是一次又一次的亏损，最终，他才意识到自己被利用了，他只不过是证券公司在出货时拿出来的幌子。利弗莫尔生气的离开了证券公司，但是没有发火，因为发火没有用，最让他沮丧的是市场已经度过了最好的时间，陷入了交易冷清的盘整阶段。他借钱操作，由于总是想强迫市场还给他之前的东西，但总是亏损，经过分析他认为是对百万级别债务的担忧限制了他的发挥，他果断的选择宣布破产，幸运的是债主们都选择了网开一面。

操作还需要继续，正值牛市，利弗莫尔仅借到500股进行操作，这一次他必须赢，他冷静分析，耐心等待，经过6周的忍耐与折服，他成功了。随后便在牛市中凭借自己的投机策略高歌猛进，在39岁的时候通过牛市做多和熊市反手做空本金达到了500万级别。这次他拿出一大笔资金成立年金，下决心不会再让自己陷入身无分文，忧心忡忡的处境。从此他开始向人生的巅峰和终点迈进。

经典语录

“如果一个股票交易者能够学会如何避免妄自尊大，付出再高的代价也是值得的。自以为了不起是一种病，在任何地方对任何人来说都是一种代价昂贵的病” --利弗莫尔

“感恩是一种美德，去不该在股市上旅行，因为你对别人侠义忠诚，行情可不会对你侠义，也不会奖励你的忠诚” --利弗莫尔

“股票一路下挫的情况下把股票抛给那些喜欢在大幅回落后买进的人。这些人错误的认为150点开盘卖出的股票降到130是便宜的，降到120就是捡了个大便宜” --利弗莫尔

“靠内幕消息交易是愚蠢至极的行为，是被懒得思考束缚了希望。人们听从内幕消息，不是因为他们愚蠢，而是他们喜欢沉溺于希望之中。经验可以带来稳定的利润，观察则会给你提供最好的内幕消息” --利弗莫尔

“所有的股票不会同时涨跌，但是一个板块会一起涨一起跌，这是投机中的普遍现象。不要随便买进拒绝与板块中的领涨股步调一致的股票” --利弗莫尔

“傻瓜总想不劳而获，而市场的繁荣总能很容易激发贪欲和暴富思想引起赌博的天性。赌博就是想不劳而获，这样的人注定都要付出代价” --利弗莫尔

“大众总是沉迷股市不能自拔，所以一定总有人亏损。无知、贪欲、恐惧和过度的希望都是投资者的死敌。世界上所有的法规和交易规则都无法消除人类的这些天性” --利弗莫尔

“华尔街是一个人吃人的地方，人们认为必须尔虞我诈，不尔虞我诈就是愚蠢。没有永恒的朋友，利益共同体只有在有限范围有效。” --利弗莫尔

“有人有时可以打败某只股票，但没人能永远打败整个股市。不管他的经验多么丰富任何交易商都可能遭受损失，因为投机活动不可能百分百全中，内幕消息只会加速破产。不管华尔街还是其他地方，都不会存在通往成功的康庄大道” --利弗莫尔

“如果操作过量，及时对市场判断正确，仍会一败涂地。因为操作过量时人会输不起” --索罗斯

“满仓操作不等于要拿身家性命出来孤注一掷，股票行情确定的时候就别再死缠烂打，奢望起死回生。” --彼得林奇

“对待价格波动的正确的精神态度是所有成功的股票投资的试金石” --彼得林奇

“每个人都知道，在市场交易中大多数人最后都是赔钱的，那些不肯放弃的人都并非投机者，而是赌徒。这就是为什么很多人到最好，要么选择退休，要么选择专注长期投资的原因” --格雷厄姆

小梁总结

利弗莫尔再一次受到了外人的干扰，这一次不是因为他人声名，而是因为对自己的帮助和感恩。由此可见，投机需要坚持自己的看法，不要受他人左右，无论此人如何权威，或给自己提供过多大的帮助。同时，内幕消息对于小散来说永远是糖衣炮弹，股票持续下跌也永远不是买进的理由。股市操作需要心无旁骛，既不能受到债务干扰，也不能惧怕或者讨厌失败。所以，小梁认为借钱炒股和孤注一掷都不可取，市场不是提款机，而是人吃人的绞肉机。

关于自杀

本书写于1923年，没有见证利弗莫尔做空获利一亿美元进入白宫的巅峰，已没有介绍饮弹自尽的遗憾。很多人都说利弗莫尔的自杀是因为不堪第四次破产的打击，其实不然，通过多次破产的经历，小梁认为这个原因不大。从其他文献资料可以查出，利弗莫尔患有抑郁症，外加婚姻不幸，导致其厌世自杀，一代传奇就此落幕。在股市投机，利弗莫尔的成功无人能敌，但是生活不仅仅只有股市和金钱，希望每个人都能平衡自己的事业、爱好、家庭、身体。

总结

利弗莫尔的传说必将继续流传，他能够给予每一位投资经验和指导。读完本书小梁的投资理念受到了很大冲击，我也打算接受利弗莫尔投机方式的洗礼。

小梁自认为不适合做投资，因为投资需要极其犀利的眼光和长远的行业思考，同时，公司的公布的信息真真假假无法辨别，只能用自己看懂的K线拐点来作为依据，此外投机的验证时间要短很多。也许在若干年后，小梁回转或许会转到投资的大本营，但我深知现在不是时候。

说来惭愧，小梁之前的炒股方式充满了左侧、恐高、不止损硬抗、抄底、害怕上涨而抛出，没有耐心等待、研究大盘行业个股不深刻、独立思考能力弱受大V影响等等陋习，现在看我之前的行为不能称之为投机，而是赌博。

小梁打算根据利弗莫尔的操作方式重塑自己的交易方式方法：

• 选股上，学习财报解读知识，关注行业和个股研报，基于个股基本面构造股票池，构造有高成长空间、有热点概念、估值相对合理的股票池。
• 买入上，拒绝左侧交易，要在股票出现K线拐点时右侧买入，要加大对强势盘整股的关注，拒绝追高和高估值的基础上克服恐高心理，用严格止损保证资金安全。保证每一次买入都具有充足的理由和既定的止损策略，在以后的每一笔都会在公众号（帝都小梁）记录分析。
• 持股上，对买入的股票保持耐心，因为每次买入都是基于严格分析的，所以除非出现分析原因颠覆或者有更好更值得的股票出现。保持对大盘、相应行业板块的关注分析。
• 卖出上，当个股出现上升形态破坏，或者大盘、行业出现走坏迹象时卖出，拒绝在上升期因恐高卖出的坏习惯。或者在出现更好的机会时调仓换股。

小梁是一名程序员，主要精力肯定是在技术成长与职业发展上。我也深知股市并非自己的主业，也不会像操盘手一样实时盯盘，这天然的帮助我能够拒绝频繁交易，其实我确实没有平凡交易，从统计数据看，我的平均持股天数在100天以上。我定义自己的操作核心就是“等”与“做”的无限循环迭代，股市是自己奔向财富自由的可能性之一，就像利弗莫尔所说，股市不会为任何一个人买单，让我们一起学习股市投资知识。