股票发行价格的确定(年内最大IPO华虹公司明天首发 网友晒出股价计算公式)

8月7日，A股将迎来年内最大IPO，拟募资212亿的晶圆代工龙头华虹公司将登陆科创板。

该股上市发行价达52元，发行市盈率34.71倍，低于行业市盈率36.12倍。

对于普通投资者来说，最有兴趣的话题是，首日上市的华虹公司是不是个大肉签？

网友测算：股价大约在69元至92元

北京青年报记者注意到，针对华虹公司的发行价，投资者通常将其与中芯国际进行比较，两家公司共同点是同处芯片行业，而且都是"A+H"公司。

中芯国际在“回A”上市时，也遭受了定价质疑，与华虹公司不同的是，当时中芯国际A股的发行定价低于同时期的H股价格，其A股发行价格为27.46元，而H股价格接近40港元。

2020年7月16日，中芯国际A股上市首日，中芯国际直接以95元高价开盘，涨幅超过245%，该股收盘报收82.92元，H股当天收盘价为28.75港元，A股股价是H股的1.88倍。

面对华虹公司A股与H股的价格差异，网友们最关心的仍是打新收益。在华虹公司的股吧里，有不甘寂寞的网友晒出这样的计算公式——

目前中芯国际A股股价51.1元，港股18.72港元；华虹半导体港股26.35港元，求华虹公司A股股价？答案是46元。

因为是新股，必然会出现一定溢价。这个溢价率是多少呢？股民给出的是50%至100%。如此算来，网友认为比较可靠的股价大约在69元至92元左右。

公开信息：两种测算方法趋于一致

北青报记者发现，这种算法确实有一定道理。

根据公开信息，从2020年上市以来的半导体新股首日表现来看，其平均上涨近91.5%，涨幅中位数近46.2%。分市盈率高低来统计，累计共有77股的首发市盈率高于首发时所属行业市盈率（华虹公司在此列），整体占比近八成，其首日上市涨幅均值达89.6%，中位数涨幅近49.7%。

如果从半导体新股上市首日涨幅测算，可分别选择涨幅均值和中位数涨幅，也就是在46%至91%这个区间进行测算，股价大约在67元至88元。如果按照市盈率首日上市涨幅均值和中位数涨幅测算，也就是50%和90%测算，股价大约在69元和87元。

由于新股上市受多种因素影响，所以网友表示，这种算法不能当真，只是一种娱乐罢了。

专家表示：注册制后打新难度在增加

在华虹公司的上市发行公告中，华虹公司向投资者提示了投资风险。其称，本次发行价格为52.00元/股，对应的本次发行后发行人2022年度归母净资产市净率为2.19倍，低于同行业可比公司的同期平均市净率；对应发行人2022年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为34.71倍，高于同行业可比公司的同期平均市盈率，低于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，本次发行价格高于发行人（1347.HK）于7月20日在香港联合证券交易所市场的收盘价25.55元/股（港币），存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和联席主承销商提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资。

需要注意的是，打新收益受到多方面的影响。前海开源杨德龙此前表示，“全面注册制之后，打新股稳赚不赔的时代已经过去了，现在注册制之下是通过市场化的手段来询价，也就是说由市场机构来决定哪些公司发行价应该定到多少，没有人为压制了。如果遇到二级市场环境不好的时候，那就可能破发出现打新亏钱，所以打新的难度确实在增加，并且打新亏钱的概率在增加，打新稳赚不赔的时代已经过去了，这一点一定要注意。”

数据统计：三年半已有百只半导体新股上市

据悉，华虹公司为中国大陆特色工艺晶圆代工龙头，产能规模居中国大陆第二。从业绩上看，公司上半年预计营收同比增长7.19%至9.96%，归母净利润同比增长3.91%至45.47%，扣非净利润同比增长2.93%至47.69%。同行业公司相比方面，据华金证券研报统计，选取晶合集成、中芯国际、华润微为可比上市公司，相较而言，公司营收规模处于行业中上游，但销售毛利率低于行业平均。

近年来，半导体个股一直是IPO重点方向，截至记者发稿时，以2020年至今近三年半数据统计，累计共有近1600只个股登陆A股，其中，半导体股数量位居第一，达94只，整体占比近5.9%。

文/北京青年报记者 刘慎良

编辑/田野