饲料维生素c 股票(推动工艺绿色化转型升级，国内单体维生素龙头天新药业登陆A股)

二十世纪九十年代，瑞士罗氏、德国巴斯夫等维生素国际巨头结成“维生素卡特尔联盟”，一度垄断了国际市场，也卡住了中国人生产维生素的脖子。但在1999年，该联盟触发了世界主要发达国家的反垄断调查，最终解散。

在此期间，中国快速摸索出了更加先进的维生素生产工艺，相关产业也得到了长足发展，现如今更是一跃成为全球维生素行业最大的生产国，各品种维生素基本以中国为主要产地，江西天新药业股份有限公司（股票代码：603235 简称：天新药业）正是其中极具代表性的企业之一。7月12日，天新药业成功登陆上交所主板，不仅进一步巩固了公司的竞争地位，也为未来发展增添了强大助力。

细分领域龙头，产品畅销海内外市场

说起维生素，大家首先联想到的可能是治疗坏血病的维生素C或是改善夜盲症的维生素A。事实上，维生素家族成员多种多样，除了VA（视黄醇）、VC（抗坏血酸）外，还包括VE（生育酚）、VB1（硫胺素）、VB3（烟酸）、VB6（吡哆醇类）、生物素等等。

成立于2004年的天新药业就是国内专注单体维生素产品研产销的领先企业之一，公司产品包括VB6、VB1、生物素、叶酸、VD3、抗坏血酸棕榈酸酯、VE粉等。据招股书披露，2019年至2021年，天新药业主营业务收入分别为199,591.89万元、226,484.56万元和 246,646.49万元，其中VB6和VB1合计占比分别为89.08%、75.02%和74.21%，是公司的主要产品。

数据统计，2019年和2020年，VB6的全球产量分别为8,900吨和8,650吨，其中天新药业产量分别为5962吨和5992吨，产能利用率在90%以上，在全球拥有较高的市场占有率；而VB1领域的竞争者相对更多，但公司仍以年产7000吨的产能处于行业领先地位。

天新药业的产品不仅畅销国内，而且走出国门远销亚洲、欧洲、北美洲、南美洲、大洋洲、非洲等国家和地区，根据博亚和讯统计，我国VB6、VB1出口均主要以天新药业为主，在全球亦有较高的市场占有率。截至目前，公司已与数千家客户建立了稳定的合作关系。

下游需求庞大，马太效应助推强者恒强

有别于我们常识中的VC和VA可以直接用作人体保健品，大部分维生素产品其实更多地被运用在饲料畜牧领域。据中国产业信息网数据，维生素产品（含氯化胆碱）在饲料畜牧、医药化妆品及食品饮料等领域的应用分别占70%、15%、15%。

天新药业的主要产品VB6应用于饲料领域约占65%左右，应用于食品和医药领域约占35%左右；VB1则在医药、饲料和食品领域均有应用，其中在医药领域占比较高，约占57%左右，饲料领域约占30%左右，食品领域约占13%左右。另一增长较快的产品生物素同样主要用于饲料领域，在饲料领域占比约为74%左右。

在饲料行业，单体维生素主要用于生产饲料添加剂，随着当下全球人口扩张和经济发展，工业化养殖日益成熟，运用饲料添加剂实现科学养殖已经成为提高养殖效益的重要途径。聚焦到我国，近年来人民生活水平不断改善，对于肉、蛋、奶的饮食需求持续增长，有力带动了养殖业和饲料产业的快速发展。尤其是2018年8月以来，我国各地陆续发生非洲猪瘟疫情，中小养殖户由于防疫能力及技术资金实力较差不断退出市场，国内各大生猪产业链上市公司如牧原股份、正邦科技、温氏股份、新希望等均在此期间内扩大产能，抢占市场份额，推动生猪规模化养殖进程及行业集中度的提高。

规模养殖企业对饲料添加剂的需求更为明显，未来随着我国养殖业规模化程度不断提升，对饲料添加剂的需求也将进一步提升，VB6、VB1、生物素等位于上游的单体维生素产品需求亦有望持续扩大。

另一方面，随着生活水平的不断提高，人们开始更加注重个人的健康与保健，尤其是在我国人口高度老龄化的当下，VB6在食品、医药领域的应用不断得到拓展，因此食品、医药领域市场出现了明显的增长态势，市场占比持续提升。

不过维生素行业庞大的市场空间也存在各方面的壁垒，作为典型的技术密集、资金密集型产业，维生素生产涉及复杂的工艺，维生素生产企业生存和发展需要有较强的整体技术实力。同时下游企业也更愿意与行业中具有品牌知名度的优势企业进行合作，并形成长期、稳定的合作关系。

天新药业作为目前行业中的领先企业之一，经过十数年的实践和积累，已在规模、资质、技术、品牌等多方面取得了先发优势，面对持续增长的市场空间，公司有望获得更好的发展。

多元合作研发，推动工艺绿色化转型

相较于曾经卡住中国人脖子的VC，VA、VB1、VB5、VB9及生物素等产品不仅生产难度更大，其合成工艺的环保壁垒也更高，随着近年来国家环境监管力度的不断加强，大量设施落后的中小企业加速出清，倒逼维生素产业优胜劣汰、绿色发展。

天新药业是行业内较早对生产工艺进行绿色化转型升级的企业之一。公司的技术和研发以研发子公司上海博纳赛恩和公司技术中心为依托，秉持“老产品新做法”的理念，采用国际领先的连续流和微通道反应技术，结合先进的在线监控仪器，深入研究工艺原理和过程控制，对现有工艺进行绿色化转型升级，聚焦开发行业领先的有机合成工艺和技术，为公司的生产提供持续改进的动力，保持在业内的生产技术领先。

在深耕产品、内部挖潜的同时，天新药业还与知名院校保持长期良好的合作、共同组建产品开发团队，并与长三角绿色制药协同创新中心联合成立了“长三角绿色制药协同创新中心天新药业维生素类药物联合研发中心”，为公司新项目研发与工艺技术优化提供了强有力的保障。

此外，公司持续完善技术研发等高层次人员的引进、培养培训、激励奖励制度和人才绩效评价制度，为公司科研目标的顺利完成提供政策与制度支持。截至2021年 12月31日，公司拥有发明专利23项，实用新型专利2项，“DC级维生素B6”、“2,4,5-三氨基-6-羟基嘧啶硫酸盐”、“高纯度叶酸”等8个产品获批《江西省重点新产品计划项目》；“维生素B1绿色合成技术”获江西省科技进步二等奖及景德镇市科技奖，“维生素B6噁唑法制备关键技术开发及产业化”获江西省科技进步二等奖，“维生素B6的制备方法”获景德镇市科技奖。

积极横向拓展，开拓高端市场打造国际一流

本次登陆资本市场，天新药业拟募集资金151,723.31万元，主要用于新建维生素A、 维生素B5、胆固醇和25-羟基维生素D3项目，销售网络及智慧工厂项目、企业研究院项目以及补充流动资金。

从公司的扩产方向不难看出，天新药业未来将着力于加大新产品的研发投入，通过丰富产品系列，拓展细分产品市场空间，从而推动公司业务的发展。比如年产1,000吨维生素A项目将帮助天新药业进入价格更高、更具投资价值的VA市场，同时，帮助公司通过从柠檬醛制备环节出发形成覆盖维生素A的全产业链条，突破核心中间体柠檬醛的海外垄断，提升公司整体竞争力。

而VB5市场目前也呈高度集中的竞争格局，全球仅7家生产企业，天新药业年产7,000吨维生素B5项目的建成，将帮助公司顺利打入该领域的第一梯队。

至于年产350吨胆固醇、6吨25-羟基维生素D3项目，则将助推天新药业进入国际医药食品行业，帮助公司产品走向高端化。具体而言，VD3在饲料、医药和食品领域均有应用，但25-羟基维生素D3属于VD3中的高端产品，是普通VD3产品的代谢产物，具有普通VD3产品的基本功能，其生物学效价是普通VD3的20-40倍，并且不再需要经过肝脏的代谢，属于高端维生素产品，具有非常高的经济附加值。近年来其在VD3的替代应用比例越来越大，具有良好的发展前景。该项目若能顺利落地，天新药业未来的发展将更上一层楼。

一直以来，多元化都是细分领域龙头打破天花板实现质变的重要途径，比如德国维生素巨头巴斯夫2021年786亿欧元的营收就包含化工品、材料、营养与护理等六大领域。天新药业目前已在VB6、VB1等细分领域占据了领先地位，借助资本市场的力量，公司未来能够更好地横向拓展多个新的维生素品类，更快实现成为国内标杆、国际一流的维生素制造企业的远大愿景。